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隨著本月銀行業(yè)危機不斷發(fā)酵，市場和美聯(lián)儲對經(jīng)濟前景的看法越來越不一致之際，債券投資者紛紛押注美國經(jīng)濟衰退即將到來。

【資料圖】

交易員減少了對美聯(lián)儲今年進一步加息的押注，并預(yù)期未來幾個月將開始降息，對利率定價最為敏感的短期美債集體暴跌。上周五，兩年期美債收益率大幅下挫，一度跌至30年期美債收益率的下方，為去年9月以來首次，美債收益率曲線的倒掛現(xiàn)象逐漸消失。

與市場押注鮮明對比的是，鮑威爾上周堅稱，降息不是美聯(lián)儲今年的“基本情景”，但他也承認，銀行業(yè)的動蕩和信貸收緊的可能性可能取代加息政策。

過去一年里，市場一直在關(guān)注收益率曲線倒掛——即對政策敏感的短期債券的利率攀升至較長期債券的利率之上，這通常被視為經(jīng)濟衰退的預(yù)兆。但現(xiàn)在，隨著前端收益率暴跌，倒掛的逐漸消失讓市場觀察人士更加害怕了，他們擔心衰退已經(jīng)迫在眉睫。

在一些業(yè)內(nèi)人士看來，本輪美國銀行業(yè)危機也很可能已成為了一個將美國經(jīng)濟加速推向硬著陸的“觸發(fā)器”。管理著約1240億美元資產(chǎn)的Hartford Funds固定收益策略師Amar Reganti稱：

如果銀行體系沖擊帶來的通縮動力足夠強勁，那么今年經(jīng)濟衰退的可能性就會大大提高。收益率曲線暗示，美聯(lián)儲可能會在今年某個時候被迫采取（降息）行動。

彭博經(jīng)濟預(yù)計，美國第三季度經(jīng)濟衰退的可能性為75%，2024年失業(yè)率將升至5.0%，高于2月份報告的3.6%。

就連“老債王”格羅斯和“新債王”岡拉克均雙雙發(fā)推對即將到來的經(jīng)濟衰退發(fā)出了警告，并將其歸咎于美聯(lián)儲激進的加息政策。

從近期市場表現(xiàn)來看，除銀行股以外，其他對經(jīng)濟增長敏感的板塊也紛紛下挫，投資者轉(zhuǎn)而涌入食品、制藥和電信等被認為對經(jīng)濟衰退更有彈性的行業(yè)。

隨著經(jīng)濟衰退的討論越來越多，瑞銀發(fā)表研究報告表示，如今美聯(lián)儲陷入了困境，股市可能仍將持續(xù)波動，投資者應(yīng)轉(zhuǎn)向優(yōu)質(zhì)股票以安然度過這場風(fēng)暴。瑞銀美國股市主管David Lefkowitz寫道：

我們建議投資者關(guān)注盈利增長更具彈性的板塊。在這種背景下，選股策略更應(yīng)該集中在高質(zhì)量公司，尤其是那些具備定價權(quán)，或者是擁有長期增長動力的公司。

結(jié)合以往的投資回報率，及歷史上經(jīng)濟放緩或接近衰退時公司的股價表現(xiàn)，瑞銀選出了以下“抗衰退”名單：

具體來看，瑞銀指出，$埃克森美孚(XOM.US)$資產(chǎn)負債表非常強勁，其2022年全年現(xiàn)金流達到創(chuàng)紀錄的621億美元。此前公司還將回購規(guī)模擴至500億美元，并預(yù)計2027年現(xiàn)金流將翻番。

ChatGPT引發(fā)的熱潮下，科技巨頭$微軟(MSFT.US)$同樣榜首有名，瑞銀預(yù)計，公司將繼續(xù)在云市場的進一步發(fā)展中取得勝利，并強調(diào)了其安全的利潤率。

受銀行業(yè)危機影響，$美國銀行(BAC.US)$近期股價走勢低迷，但瑞銀更看好未來每股收益的增長和盈利能力。

另外，在資本市場風(fēng)聲鶴唳的背景下，除了避開杠桿率高、股價波動大的公司，基金經(jīng)理們還在拋售那些股息和回購率較高的股票。這清楚地表明，投資者希望公司在未來保留現(xiàn)金，而不是將現(xiàn)金大量發(fā)放給股東。

美國經(jīng)濟衰退真的已經(jīng)迫在眉睫？

市場押注瘋狂打臉美聯(lián)儲？

動蕩市況下，牛友們有何妙招保護自己的賬戶？

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