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來源：戴康的策略世界作者：李學(xué)偉、戴康

事件：23.2.27《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》出臺（下面簡稱《規(guī)劃》），數(shù)字經(jīng)濟再迎政策端重磅利好。本文聚焦數(shù)字經(jīng)濟“三大預(yù)期差→三大產(chǎn)業(yè)趨勢→三大投資線索”邏輯鏈解析。

（1）預(yù)期差一：數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展驅(qū)動力將超市場預(yù)期——“政策&技術(shù)”雙輪驅(qū)動。第四次工業(yè)革命以數(shù)字經(jīng)濟為核心導(dǎo)向，場景革命拓寬數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展空間。

(相關(guān)資料圖)

（2）預(yù)期差二：數(shù)字經(jīng)濟政策力度（尤其是地方政策貫徹）將超市場預(yù)期。《規(guī)劃》三大亮點：

①明確提出將數(shù)字中國建設(shè)工作情況作為對有關(guān)黨政領(lǐng)導(dǎo)干部考核評價的參考；

②在頂層設(shè)計上明確2025、2035年的戰(zhàn)略目標；

③明確了數(shù)字中國建設(shè)“2522”的整體布局框架。

（3）預(yù)期差三：數(shù)字經(jīng)濟之于國家安全的戰(zhàn)略意義將超市場預(yù)期。一是保障國家經(jīng)濟金融等領(lǐng)域安全；二是強化經(jīng)濟發(fā)展驅(qū)動。

（1）趨勢一：流量與算力需求爆發(fā)，核心參與方及底層基礎(chǔ)設(shè)施率先受益。

①產(chǎn)業(yè)趨勢：智能算力需求持續(xù)擴張。

②政策層面：數(shù)據(jù)中心從個體運營到國家統(tǒng)籌，進一步拓展算力增長空間。

（2）趨勢二：地方政策貫徹將會加速產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。

①相較頂層設(shè)計，地方政策貫徹更會落地到數(shù)字技術(shù)與實體經(jīng)濟相融合，即產(chǎn)業(yè)數(shù)字化；

②從數(shù)字經(jīng)濟構(gòu)成看，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化正進入加速軌道，主導(dǎo)地位不斷強化。

（3）趨勢三：全球競逐數(shù)字經(jīng)濟，產(chǎn)業(yè)推進方向?qū)⒏鹾蠂野踩?/p>

①全球現(xiàn)狀：各國競逐數(shù)字經(jīng)濟，中美歐形成全球數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的三極格局；

②政策表述看，實現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)自主可控與國家安全是發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟題中之義。

（1）線索一：數(shù)字經(jīng)濟的鋪路石——通信運營商、光模塊、數(shù)據(jù)中心/超算中心等。通信運營商作為數(shù)字中國建設(shè)全面參與方，與中特估值體系邏輯共振迎來估值重塑契機，并在“估值填坑”行情下率先受益。光模塊、數(shù)據(jù)中心/超算中心屬于數(shù)字經(jīng)濟底層技術(shù)或核心領(lǐng)域，受益于數(shù)據(jù)流量與算力需求爆發(fā)。

（2）線索二：產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的排頭兵——傳媒&互聯(lián)網(wǎng)&數(shù)字醫(yī)療&智能網(wǎng)聯(lián)汽車等。數(shù)字技術(shù)賦能內(nèi)容生產(chǎn)環(huán)節(jié)，實現(xiàn)降本增效。

（3）線索三：數(shù)字經(jīng)濟與國產(chǎn)替代共振核心區(qū)——工業(yè)軟件&信創(chuàng)等。政策定調(diào)下國產(chǎn)替代急迫性顯著提升。

風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)數(shù)字化推進不及預(yù)期；國產(chǎn)替代進程不及預(yù)期等。

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