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在過去很多年里，美聯儲寬松貨幣政策讓許多美國科技公司迅速擴展，股價上漲，不過隨著今年大規模加息、通貨膨脹以及對即將到來的衰退的擔憂，將世界上一些最大科技巨頭推向歷史低點。

(相關資料圖)

十多年來，美國科技公司出售未來，也就是向投資者承諾未來的利潤，投資者相信了這種說法，相信會有豐厚的回報。極高的市盈率和似乎無限的股價只是證明了這些估值是合理的。

貨幣環境支持了不惜一切代價的增長。貨幣很便宜，獲得資本的渠道也很便宜。由于寬松的美聯儲，利率很低。隨著公司進入擴張模式，招聘也在激增。

2022年，該行業在美國得到了姍姍來遲的現實檢驗。大規模加息、通貨膨脹以及對即將到來的衰退的擔憂，將世界上一些最大的科技巨頭推向歷史低點。經濟增長放緩和利潤減少導致了大規模裁員和成本削減——而這僅僅是個開始。

杰富瑞(Jefferies)分析師布倫特?蒂爾(Brent Thill)本月在給客戶的一份報告中寫道:「裁員增加和職位空缺減少表明人們承認宏觀經濟走軟，我們相信未來還會有更多裁員。」

以科技股為主的納斯達克綜合指數(Nasdaq Composite)出現了近15年來最大的一次下跌，跌幅超過30%。軟件類股下跌近31%，半導體類股下跌超過34%，從Alphabet到Meta平臺等科技巨頭跌幅超過25%。

在這種背景下，許多投資者已經拋棄了該行業。其他科技狂熱分子似乎找不到藏身之處。但一些頂級投資者表示，如果投資者專注于那些基本面強勁、利潤率不受衰退影響的盈利業務，2023年就存在機會。

施羅德(Schroders)投資策略師比爾?卡拉漢(Bill Callahan)說，「我們傾向于關注更成熟、目前盈利的科技企業，而不是試圖抓住這些不盈利的公司的下跌之刀，這些公司的股價大幅下跌，即使如此，在我們看來，它們也不便宜。」

Oakmark Funds投資組合經理尼格倫(Bill Nygren)說，市盈率并不是投資者在剔除優勝股時可以使用的唯一指標。

雖然他持有的大部分股票都是金融股等價值型股，但他也押注了一些大型科技股。尼格倫尋找的是那些可以向股東返還現金的企業。

裁員應該會持續到2023年，因為科技行業在過度招聘后會縮減規模。蒂爾表示，到目前為止，杰富瑞研究范圍內約三分之一的股票今年裁員，房地產科技和在線汽車經歷了一些最嚴重的裁員。

不過一些分析師認為，從長遠看，要想讓科技行業的痛苦達到頂峰，就需要更多的裁員——盈利也需要下降。

關鍵詞： 美國科技