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來(lái)源：格隆匯

據(jù)中證報(bào)消息，為進(jìn)一步降低證券公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)成本，提升行業(yè)資金使用效率和保證金精細(xì)化、差異化管理水平，4月10日，中證金融下調(diào)證券公司保證金比例，將轉(zhuǎn)融通保證金比例檔次由兩檔調(diào)整為三檔，其中，資信優(yōu)質(zhì)的公司，保證金比例由20%下調(diào)至5%；資信良好的公司，由20%下調(diào)至10%；其余公司由25%下調(diào)至15%。

同時(shí)，為進(jìn)一步降低做市借券業(yè)務(wù)成本，促進(jìn)做市業(yè)務(wù)發(fā)展，中證金融對(duì)科創(chuàng)板做市借券保證金比例同步下調(diào)，資信優(yōu)質(zhì)的公司由10%下調(diào)至5%，資信良好的公司由15%下調(diào)至10%。

(資料圖片)

公開資料顯示，證券公司為了開展融資融券業(yè)務(wù)，在向證券金融公司借入資金或者證券時(shí)，需要交存一定比例的資金或者證券作為擔(dān)保，這些資金或者證券就是轉(zhuǎn)融通保證金。

值得一提的是，從去年以來(lái)，政策從市場(chǎng)化申報(bào)+拓寬券源+降低費(fèi)率等方面優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制。

2022年10月20日，中證金融啟動(dòng)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)，于2023年2月21日試點(diǎn)正式上線，這是繼2012年8月轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)推出以來(lái)的重要調(diào)整，可以進(jìn)一步優(yōu)化完善轉(zhuǎn)融通制度，同時(shí)整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率40BP。

2023年2月17日，中證金融發(fā)布轉(zhuǎn)融通新規(guī)——《中國(guó)證券金融股份有限公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）（2023年修訂）》、《中國(guó)證券金融股份有限公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)保證金管理實(shí)施細(xì)則（試行）（2023年修訂）》。

新規(guī)主要修訂內(nèi)容包括：①大幅降低證券公司參與轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)成本，如主板轉(zhuǎn)融券費(fèi)率差降至0.6%，與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板一致、取消轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)保證金比例檔次最低20%的限制。②拓寬主板轉(zhuǎn)融通標(biāo)的證券范圍和出借人范圍。③退市標(biāo)的證券的處理機(jī)制更加完備、靈活。

從兩融數(shù)據(jù)來(lái)看，融資余額和融券余額從2月初穩(wěn)步上升，截至4月7日，融資余額為15304億，融券余額為970億。

本次中證金融下調(diào)證券公司轉(zhuǎn)融通保證金比例，也就意味著證券公司有更多的資金或者證券來(lái)進(jìn)行融資融券的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，可以增加市場(chǎng)流動(dòng)性以及對(duì)多空平衡機(jī)制有重要作用，從而提高市場(chǎng)活力和競(jìng)爭(zhēng)力，環(huán)節(jié)市場(chǎng)的波動(dòng)性。

截至2023年1月末，轉(zhuǎn)融通保證金規(guī)模477億元，市場(chǎng)平均保證金比例24.1%，最低保證金比例20.1%。新規(guī)調(diào)整后，資信優(yōu)質(zhì)的公司，保證金比例由20%下調(diào)至5%；資信良好的公司，由20%下調(diào)至10%；其余公司由25%下調(diào)至15%，平均保證金比例降至10%，預(yù)計(jì)可以釋放超百億資金。

下調(diào)轉(zhuǎn)融通保證金比例，一方面有助于證券公司不用向中證金融繳納高比例的保證金，這有利于合法合規(guī)的資金流入股市，參與股票市場(chǎng)投資，提高資本市場(chǎng)的流動(dòng)性以及活躍度；另一方面有助于提高融資余額，券商業(yè)績(jī)有望迎來(lái)提升。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著全面注冊(cè)制落地，滬深兩市兩融業(yè)務(wù)有望迎來(lái)規(guī)模提升及結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

西部證券指出，證券行業(yè)利好政策持續(xù)落地，全面注冊(cè)制及其配套政策能夠有效的提升券商業(yè)務(wù)發(fā)展空間；短期內(nèi)，一季度市場(chǎng)活躍度明顯提升有助于券商業(yè)績(jī)修復(fù)，自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)等將直接受益。截至2月17日，券商指數(shù)的PB估值僅為1.35倍，處于歷史低位水平。

國(guó)君證券建議增持具備轉(zhuǎn)融通借入人資格且兩融市場(chǎng)份額更高的中信證券、華泰證券。

另外值得一提的是，券商周末再迎"降準(zhǔn)"好消息。中國(guó)結(jié)算稱，在2022年4月已將股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例自18%調(diào)降至16%的基礎(chǔ)上，此次中國(guó)結(jié)算引入差異化最低結(jié)算備付金繳納比例機(jī)制，將實(shí)現(xiàn)股票類業(yè)務(wù)最低備付繳納比例由16%平均降至15%左右。

中信證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，下調(diào)結(jié)算備付金比例有利于充分發(fā)揮券商配置能力，合理調(diào)配公司資金，緩解流動(dòng)性壓力，從而提升股東回報(bào)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，結(jié)算備付金比例有望隨著券商經(jīng)營(yíng)能力的提升而持續(xù)調(diào)整，在長(zhǎng)期將打開證券行業(yè)發(fā)展空間。

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