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本周，美國(guó)公布的數(shù)項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)幾乎全線不及預(yù)期，加劇了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。

(相關(guān)資料圖)

從周一的ISM制造業(yè)PMI、周二的美國(guó)職位空缺數(shù)，再到周三的小非農(nóng)ADP、ISM非制造業(yè)PMI和美國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)，無(wú)一例外都呈現(xiàn)了大幅的滑坡，顯露出美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正走向急劇放緩或衰退的潛在跡象。

事實(shí)上，隨著制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、勞動(dòng)力市場(chǎng)陸續(xù)拉響警報(bào)，投資者也可以從美聯(lián)儲(chǔ)官員的措辭表態(tài)中發(fā)現(xiàn)一些微妙的變化，

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，梅斯特：美聯(lián)儲(chǔ)將需要“多一點(diǎn)點(diǎn)”加息，預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率將超過(guò)5%，并持續(xù)一段時(shí)間。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，梅斯特：現(xiàn)在討論美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在5月加息還為時(shí)過(guò)早，希望我們?cè)诟鄦?wèn)題出現(xiàn)之前不要收緊貨幣政策。

事實(shí)上，早在本周初，大摩就發(fā)出警告：去年經(jīng)濟(jì)放緩→更低利率→美股上漲的市場(chǎng)邏輯正發(fā)生逆轉(zhuǎn)，壞消息已經(jīng)不再是好消息，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好于預(yù)期的情況下，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)才會(huì)繁榮起來(lái)。

隔夜，美債市場(chǎng)也拉響了“紅色警報(bào)”警報(bào)——有著“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”之稱的10年期美債收益率再度下挫創(chuàng)年內(nèi)新低。

值得注意的是，美國(guó)10年期和3個(gè)月期國(guó)債收益率之間的倒掛程度達(dá)到了約155.8個(gè)基點(diǎn)，而這段收益率曲線的倒掛通常能為未來(lái)6至18個(gè)月的經(jīng)濟(jì)衰退提供預(yù)警。被譽(yù)為“收益率曲線預(yù)測(cè)之父”哈維認(rèn)為，這兩個(gè)利率之間的巨大差異表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)“深度衰退”。

此外，2年期與3月期美國(guó)國(guó)債的收益率倒掛已經(jīng)達(dá)到40年來(lái)的最大。而2001年倒掛超過(guò)100bp的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)在第二天意外宣布降息50個(gè)基點(diǎn)。

隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)松動(dòng)跡象頻現(xiàn)，目前市場(chǎng)押注5月加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期再度回落，而押注不加息的概率升至58.8%。此前，市場(chǎng)還預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)從年中開(kāi)始降息——到年底時(shí)利率將回落至4.00%。

這意味著，市場(chǎng)對(duì)年底美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率的預(yù)期（藍(lán)線），已經(jīng)比美聯(lián)儲(chǔ)3月最新的點(diǎn)陣圖（紅線）低出了逾112個(gè)基點(diǎn)。

如今，市場(chǎng)焦點(diǎn)正轉(zhuǎn)向周五的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，如果數(shù)據(jù)繼續(xù)不及預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重大拐點(diǎn)信號(hào)或?qū)⒊霈F(xiàn)。

目前市場(chǎng)預(yù)期3月非農(nóng)增加24萬(wàn)人，低于31.1萬(wàn)的前值，同時(shí)失業(yè)率維持3.6%不變。不過(guò)值得注意的是，非農(nóng)新增就業(yè)已經(jīng)連續(xù)11個(gè)月超過(guò)預(yù)期，為1998年彭博追蹤該數(shù)據(jù)以來(lái)的最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄。

特別需要提醒投資者的一點(diǎn)是，雖然非農(nóng)報(bào)告整體談?wù)摰氖蔷蜆I(yè)問(wèn)題，但其中也有薪酬增速這一項(xiàng)。這個(gè)數(shù)字極有可能會(huì)是左右市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)的關(guān)鍵角色。

MKS?PAMP金屬策略師Nicky?Shiels稱：

就業(yè)數(shù)據(jù)若出現(xiàn)裂縫，則反映出其他市場(chǎng)的衰退指標(biāo)，4月市場(chǎng)料將出現(xiàn)較大波動(dòng)。華爾街危機(jī)可能會(huì)演變成普通民眾危機(jī)，這將迫使美聯(lián)儲(chǔ)今年在政策上180度大轉(zhuǎn)彎。疲弱的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)=5月不會(huì)加息。

Oanda高級(jí)市場(chǎng)分析師厄拉姆表示，

越來(lái)越多的信號(hào)顯示，經(jīng)濟(jì)衰退的壓力正在顯現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)在于美聯(lián)儲(chǔ)為了抑制通脹過(guò)度收緊貨幣政策，導(dǎo)致沖擊擴(kuò)散至更多經(jīng)濟(jì)部門。距離下月議息會(huì)議還有不到四周的時(shí)間，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)降溫，有理由相信FOMC將為結(jié)束加息周期做好準(zhǔn)備。

不過(guò)，由于周五恰逢耶穌受難日，美國(guó)股市屆時(shí)將休市一日，因此，投資者需要重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)市場(chǎng)對(duì)此作何反應(yīng)。

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