來源：Wind
$望塵科技控股(02458.HK)$發布公告稱，公司于2022年12月30日-2023年1月6日招股，擬全球發行1242萬股，發售價將不會高于每股7.16港元，且預期將不會低于每股5.7港元；每手400股，預期股份將于2023年1月16日(星期一)開始買賣。
（圖片來源：望塵科技招股書）
(資料圖片)
望塵科技為中國的手機運動游戲開發商、發行商及營運商，側重運動模擬游戲。于2021年，公司按手機運動游戲收益計在中國手機運動游戲市場排名第二，市場份額約為7.9%。手機運動游戲市場主要可分為手機運動模擬游戲市場及手機對戰運動游戲市場，于2021年，公司按手機運動模擬游戲收益計在中國手機運動模擬游戲市場亦排名第二，市場份額約為12.4%。
望塵科技的三款招牌游戲分別為《足球大師》、《NBA籃球大師》以及《最佳11人—冠軍球會》。2022年前六個月，三款游戲分別占公司總收入的18.7%、28.4%及52.9%。
于2022年7月，望塵科技在中國、新西蘭及澳洲成功推出新的手機運動動作模擬游戲《最佳球會》。《最佳球會》是公司首款自主開發的手機足球動作模擬游戲，融合最尖端的3D游戲場景及更先進的人工智能技術，用戶可通過手動操作技巧，提高在虛擬體育比賽中的感官體驗。
值得注意的是，今年世界杯期間，望塵科技還與中國移動咪咕合作打造世界杯「元宇宙」玩法，聯合推出「賽場復刻」、「游戲還原」等數實融合足球游戲互動玩法，球迷可在觀看比賽的間隙，通過云游戲進入《最佳球會》，通過操控球員1:1還原比賽中的場景。
財務數據方面，公司2022年前六個月收益、年內溢利及全面收益分別為2.95億元及2032.6萬元，毛利率達到50.5%。
過去三年，公司錄得穩定增長，產生收益分別約3.79億元(人民幣,下同)、4.05億元及4.6億元，2019年至2021年的復合年增長率為約10.2%，年內溢利及全面收益總額分別為4568萬元、4072.6萬元、3939萬元。
2019年、2020年及2021年，望塵科技毛利率分別達到45.2%、44.6%和48.2%。自主發行戲的毛利率通常高于第三方發行的游戲。因為除了第三方分銷平臺收取的傭金外，公司需要向第三方發行商支付收益攤分費用。
市場規模方面，中國網絡游戲市場的總規模于過去五年按復合年增長率15.8%增長，由2016的人民幣1,510億元增加至2021的人民幣3,151億元。市場擴張主要由于手機的普及和硬件及顯示器、處理、存儲、界面、網絡帶寬及操作系統功能的技術進步，尤其促進手機游戲市場不斷擴張，其按復合年增長率22.1%由2016的人民幣972億元（占當時整個網絡游戲市場64.4%）增長至2021的人民幣2,639億元（占當時整個網絡游戲市場83.8%），預期會繼續按復合年增長率7.9%增長，至2026達到人民幣3,854億元，此乃由于未來持續的技術升級及5G網絡應用所致。
競爭格局方面，根據弗若斯特沙利文報告，截至2021年12月31日，中國的在線運動游戲市場大約有480間公司。該市場較為分散，存在許多相對較小的公司，市場影響力不大，按2021年在線運動游戲的收益計，最大市場業者在市場占據主導地位，占有約19.6%的市場份額。
招股書顯示，其他手機游戲公司可能擁有更多財務、技術及營銷資源，可讓彼等發行更多高質游戲與公司競爭，對公司吸引及保留用戶的能力造成不利影響。該等公司（包括其他潛在新入行者）可能會出現，并利用社交媒體的影響力，獲得龐大的用戶群體及網絡效應，以迅速成長。
此外，望塵科技利潤依賴過去開發的游戲，無法確定公司何時及是否能完成開發中新游戲的游戲注冊，并取得游戲出版號碼。倘若失敗，可能會對公司推出新游戲的能力、公司推出新游戲的時間表及業務增長及前景構成重大不利影響。
關鍵詞：
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