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來源：Wind

在美聯(lián)儲開啟緊縮政策的同時，美股大型科技股在今年普遍受到重創(chuàng)。分析師表示，標普500指數(shù)的「FAAMG時代」正在結(jié)束，大型科技股的影響力正在減弱。

具體來看，Strategas的ETF策略師托德·索恩(Todd Sohn)在12月20日的一份報告中說，屬于FAAMG的時代結(jié)束，提振了醫(yī)療保健股在美國股市基準中的權(quán)重。索恩在報告中說，在2021年底，超過7萬億美元的資產(chǎn)與標準普爾500指數(shù)掛鉤，大型成長型股票的疲軟，在今年的熊市中給許多投資者帶來了「痛苦」。

【資料圖】

他表示：「如果你是一個被動投資者，當你所投指數(shù)的最大權(quán)重股下跌時，情況就不好了，因為這會讓回報變得更加困難。」

所謂的FAAMG股票在牛市中很受歡迎，F(xiàn)AAMG指的是Facebook母公司Meta、亞馬遜、微軟、谷歌母公司Alphabet，及蘋果公司。

索恩表示，大型科技股蘋果、微軟、Alphabet和亞馬遜在標準普爾500指數(shù)中的重大影響力正在減弱。根據(jù)他的報告，雖然這些科技巨頭仍然是基準指數(shù)中權(quán)重最大的四大巨頭，但它們的總權(quán)重已從2020年9月的22%「顯著」下降至17%左右。

展望未來，索恩認為標普500等量權(quán)重ETF的表現(xiàn)可能會繼續(xù)強于標普500指數(shù)，因為「宏觀環(huán)境是利率上升，而美聯(lián)儲的政策仍非常緊縮。」他說，這對科技股來說「不是好事」，尤其是那些沒有盈利的成長型公司。

根據(jù)他的報告，標準普爾500指數(shù)前五大權(quán)重股的「集中度風險」正在「消散，可能意味著回歸到13%的40年平均水平」。

Strategas的數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)療保健ETF今年越來越受歡迎，該行業(yè)在標準普爾500指數(shù)中的權(quán)重飆升至至少半個世紀高點。索恩說：「醫(yī)療保健正在成為標準普爾500指數(shù)中一支更大的力量。隨著科技影響力下降，醫(yī)療保健行業(yè)在某種程度上填補了空缺。」他補充說，醫(yī)療保健在標準普爾500指數(shù)中的權(quán)重已經(jīng)上升到約16%，這是他跟蹤數(shù)據(jù)50年來的最高水平。

索恩寫道：「防御型市場，加上大型股增長疲軟，對醫(yī)療保健行業(yè)產(chǎn)生了積極影響。」「投資者繼續(xù)青睞防御性行業(yè)，醫(yī)療保健行業(yè)全年受益。」Strategas的報告顯示，醫(yī)療保健是今年ETF資金流入最多的行業(yè)。

對于2023年，華爾街對于美股整體表現(xiàn)形成共識：股市將上漲，但幅度不大，因為企業(yè)盈利疲軟。花旗集團(Citigroup)、美國銀行(Bank of America)和高盛(Goldman Sachs)的策略師都表示，標普500指數(shù)明年將收于4000點，因為美國將經(jīng)歷花旗所說的「幾十年來最普遍預期的衰退」。高盛認為經(jīng)濟衰退是可以避免的，但在經(jīng)濟增長疲軟的情況下，公司的收益將毫無起色。摩根大通預計，標準普爾500指數(shù)將升至4200點，但前提是市場混亂的下跌迫使美聯(lián)儲放棄緊縮貨幣政策。

普遍的共識是，美國經(jīng)濟將出現(xiàn)溫和衰退，或增長非常疲弱，美聯(lián)儲將在年底前降息，抵消對企業(yè)盈利的損害。這造成了兩種人人都知道可能發(fā)生的痛苦交易，但很少有人為此做好準備。首先，衰退最終可能比預期的要嚴重得多，持續(xù)的時間也長得多，即使美聯(lián)儲轉(zhuǎn)而降息，企業(yè)盈利和股市也會受到?jīng)_擊。其次，如果通貨膨脹被證明是暫時的，那么經(jīng)濟可能會繁榮，但美聯(lián)儲也更難轉(zhuǎn)向，而這是投資者沒有準備好的。

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