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來源：財(cái)華社

11月29日，嗶哩嗶哩（09626.HK，BILI.US；以下簡(jiǎn)稱“B站”）$嗶哩嗶哩(BILI.US)$發(fā)布了公司最新的“成績(jī)單”。

(資料圖片)

從數(shù)據(jù)來看，這家備受關(guān)注的明星公司在2022年第三季度雖然依然深陷虧損泥潭之中，但在減虧方面還是取得了相當(dāng)不錯(cuò)的成效，期內(nèi)業(yè)績(jī)要好于預(yù)期。

B站美股于11月29日放巨量跳漲22.32%，而其港股則于11月30日（截至發(fā)稿時(shí)間）也跳漲近10%，兩日漲幅接近25%，足見資金和情緒面的火爆。

具體而言，2022年第三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營收58億元（如非特指以下元均指人民幣），較2021年同期增加11%，環(huán)比增長(zhǎng)18%。

B站的營收由增值服務(wù)、游戲、廣告、電商及其他四個(gè)業(yè)務(wù)構(gòu)成。

因此，分業(yè)務(wù)來看，期內(nèi)增值服務(wù)營業(yè)額為22億元，較2021年同期增加16%，主要是由于公司加強(qiáng)了商業(yè)化能力建設(shè)，且公司增值服務(wù)包括大會(huì)員、直播服務(wù)及其他增值服務(wù)的付費(fèi)用戶數(shù)量均有增加所致。

據(jù)悉，第三季度，B站日均活躍用戶達(dá)90.3百萬，較2021年同期增加25%；日均使用時(shí)長(zhǎng)達(dá)到96分鐘的歷史新高；月均活躍用戶達(dá)332.6百萬，較2021年同期增加25%；平均每月付費(fèi)用戶達(dá)28.5百萬，較2021年同期增加19%。

B站CEO陳睿在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議上表示，B站的MAU還有不少提升空間，如果按照現(xiàn)在的這個(gè)增長(zhǎng)模型發(fā)展下去，明年4億MAU的指標(biāo)一定能做到。

期內(nèi)，移動(dòng)游戲營業(yè)額為15億元，較2021年同期增加6%。此項(xiàng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)黾又饕怯捎谛峦瞥龅囊苿?dòng)游戲所致。

此前消息，據(jù)B站內(nèi)部郵件顯示，游戲業(yè)務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)匯報(bào)線已經(jīng)由CEO陳睿親自接管，可以說極為重視了。

對(duì)于接手游戲業(yè)務(wù)，陳睿在電話會(huì)議上首度回應(yīng)稱，自己親自負(fù)責(zé)游戲業(yè)務(wù)，其實(shí)并不是將游戲業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略和目標(biāo)做什么變化，只是更強(qiáng)調(diào)游戲業(yè)務(wù)是B站主業(yè)的這一個(gè)定位，會(huì)更堅(jiān)定以前提出的“自研精品全球發(fā)行”的戰(zhàn)略。

第三季度，廣告營業(yè)額為14億元，較2021年同期增加16%。此增加主要是由于B站品牌在中國線上廣告市場(chǎng)得到進(jìn)一步認(rèn)可，以及B站的廣告效率有所提高所致。

據(jù)悉，B站副董事長(zhǎng)兼COO李旎在電話會(huì)議上表示，十分有信心在2023年B站的廣告業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)優(yōu)于整個(gè)行業(yè)大盤，做到健康增長(zhǎng)，也會(huì)進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率。

不過，對(duì)于外界要求B站做“貼片廣告”的呼聲，李旎則表示，貼片廣告是很傳統(tǒng)的廣告形態(tài)，市場(chǎng)的貼片廣告收入僅占3%到5%，但萎縮很快，單價(jià)也越來越低，所以市場(chǎng)對(duì)于貼片廣告在B站落地的判斷過于樂觀。

李旎還稱，對(duì)于貼片廣告，B站不會(huì)輕易去嘗試。

電商及其他營業(yè)額為7.58億元，較2021年同期增加3%。

值得一提的是，B站還對(duì)2022年第四季度營收進(jìn)行了展望，預(yù)計(jì)將達(dá)到60億元至62億元。

然而，期內(nèi)B站的營業(yè)成本也同比大幅增長(zhǎng)13%至47億元，其季度毛利同比僅同比增加4%至11億元。

而由于推廣支出減少，該公司期內(nèi)的銷售及營銷開支同比減少25%至12億元。

一般及行政開支同比增加14%至5.43億元，研發(fā)開支同比增加43%至11億元。

總的來看，B站最終在第三季度凈虧損17億元，較2021年同期的27億元收窄36%。

不過，期內(nèi)經(jīng)調(diào)整凈虧損為18億元，2021年同期則為16億元，同比擴(kuò)大約9%。

在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議上，B站CEO陳睿表示，減虧已經(jīng)成為公司最重要的工作之一，自己親自在盯。另外，去年底提出的在2024年盈虧平衡的目標(biāo)不會(huì)有變化。

值得注意的是，對(duì)于B站這樣持續(xù)虧損的企業(yè)來說，手中有多少現(xiàn)錢很關(guān)鍵。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月30日，該公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款及短期投資為239億元，尚算充裕。

在B站發(fā)布財(cái)報(bào)后，目前已有一些研究機(jī)構(gòu)發(fā)表了最新看法。其中，美銀證券對(duì)于B站盈利窗口期表示持觀望態(tài)度，認(rèn)為需要關(guān)注公司成本控制，預(yù)計(jì)要到2025年公司才能達(dá)到全年收支平衡。

具體言之，美銀證券認(rèn)為，嗶哩嗶哩將于未來數(shù)個(gè)季度啟動(dòng)成本控制和效率措施的戰(zhàn)略調(diào)整，管理層并重申到2024年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的目標(biāo)。該行認(rèn)為，集團(tuán)目前3億以上的每月活躍人數(shù)（MAU）足以支持其變現(xiàn)增長(zhǎng)，在疲弱的宏觀環(huán)境下審慎對(duì)待用戶支出是明智之舉。另外，集團(tuán)亦會(huì)就人員編制和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。該行相信，成本控制措施可為集團(tuán)利潤(rùn)率提供上升空間，而變現(xiàn)增長(zhǎng)仍然是推動(dòng)效率和營運(yùn)杠桿的關(guān)鍵。

該行上調(diào)集團(tuán)2023及2024年盈測(cè)分別18%和13%，雖然預(yù)計(jì)集團(tuán)要到2025年才能達(dá)到全年收支平衡，惟現(xiàn)正觀察近期集團(tuán)在成本控制上的情況。該行將其H股目標(biāo)價(jià)由105港元上調(diào)至125港元，重申予美股（BILI.US）“中性”評(píng)級(jí)。

大和則發(fā)布研報(bào)指出，嗶哩嗶哩2022年第三季度收入接近其56-58億元指引的高端，而非GAAP凈虧損在2年內(nèi)首次環(huán)比好轉(zhuǎn)。該行認(rèn)為最重要的變化為管理層的核心KPI，開始轉(zhuǎn)向減少虧損而非追求MAU（月活躍用戶）增長(zhǎng)，也與過去一年來多數(shù)同類企業(yè)采用的策略相似。

公司現(xiàn)指引2023年虧損大幅減少；而該行預(yù)計(jì)從2023年第一季度開始虧損會(huì)顯著收窄，并認(rèn)為其戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變將緩解部分市場(chǎng)對(duì)其“燒錢策略”可持續(xù)性的擔(dān)憂。由于收入增長(zhǎng)預(yù)測(cè)疲軟，該行將2022-24年收入下調(diào)1-6%。重申“買入”評(píng)級(jí)，但將其美股的目標(biāo)價(jià)從38美元下調(diào)20%至30.5美元。

瑞信發(fā)布研究報(bào)告稱，維持嗶哩嗶哩-W“跑贏大市”評(píng)級(jí)，隨著成本優(yōu)化措施及相關(guān)時(shí)間表更加清晰，預(yù)計(jì)投資者將會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)可持續(xù)性感到放心，目標(biāo)價(jià)由196港元上調(diào)至235港元。

高盛則將嗶哩嗶哩-W（09626.HK）目標(biāo)價(jià)從200港元下調(diào)13.5%至173港元，維持“中性”評(píng)級(jí)。

編輯/Viola

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