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來源：智通財經

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隨著通脹導致價格和利率上升，超額的儲蓄正在迅速減少。

美聯儲收緊政策正在增加家庭的利率負擔，導致它們在疫情期間積累的超額儲蓄迅速減少，并凸顯美聯儲的鷹派加息可能已經見頂。疫情期間，需求崩潰疊加政府巨額轉移支付，導致美國家庭到2021年中的超額儲蓄達到了2.3萬億美元。

但盛宴之后是饑荒，隨著通脹導致價格和利率上升，超額的儲蓄正在迅速減少。它們起到了緩沖經濟衰退的作用，因為它們抑制了支出下降的反饋循環。

美國商務部經濟分析局將儲蓄流量定義為個人可支配收入-消費-其他支出。在疫情最嚴重的時候，美國的儲蓄率高達33%，但此后跌至接近歷史最低點的3.1%。

根據30年趨勢線，超額可支配收入又回到了平穩狀態，這表明超額收入不再支持超額儲蓄，因為人們的支出增加了，而政府停止了與疫情相關的轉移支付。

不斷增加的債務償還對儲蓄造成了越來越大的壓力。CPI和抵押貸款利率都在上升。償債率(債務償還占可支配收入的百分比)仍然相對較低，不過也在上升。隨著債務調整為更高的利率，償債率可能會快速上升。

按名義價格計算，美國家庭每年需要償還大約1.75萬億美元，幾乎占可支配收入的10%。隨著越來越多的收入被上漲的價格吞噬，這種負擔將變得更大。

美聯儲估計，超額儲蓄已減少至1.7萬億美元(截至2022年中)，一年內下降26%。隨著利率上升的滯后效應產生影響，超額儲蓄量可能會以更快的速度下降。

衰退緩沖正在消失，美國經濟將處于更加脆弱的境地，同時增加了美聯儲鷹派加息達到峰頂的可能性。

編輯/ roy

關鍵詞： 萬億美元