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來源：華爾街見聞

【資料圖】

作者：王眉

美國(guó)三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值2.6%，預(yù)期2.4%，前值 -0.6%。

美國(guó)第三季度實(shí)際GDP初值實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，這是今年以來的首次正增長(zhǎng)，盡管經(jīng)濟(jì)面臨高通脹和美聯(lián)儲(chǔ)快速加息的威脅，但消費(fèi)支出表現(xiàn)出一定韌性。

10月27日周四，美國(guó)商務(wù)部據(jù)顯示，在連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)下滑后，美國(guó)第三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值增長(zhǎng)2.6%，高于預(yù)期2.4%，較前值-0.6%較明顯回升，并創(chuàng)2021年第四季度以來新高。

GDP增長(zhǎng)還來自消費(fèi)者支出、企業(yè)固定資產(chǎn)投資和政府支出的增加。

作為經(jīng)濟(jì)的最大組成部分，第三季度個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)年化季環(huán)比初值增長(zhǎng)1.4%，好于預(yù)期1%，但較上一季度的2%有所放緩。

盡管經(jīng)濟(jì)面臨廣泛的通脹和美聯(lián)儲(chǔ)快速加息的威脅，但受服務(wù)支出增加的推動(dòng)，消費(fèi)者支出表現(xiàn)出一定韌性。

報(bào)告還顯示，在設(shè)備和知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品的推動(dòng)下，企業(yè)投資強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

剔除貿(mào)易和庫存部分的基本需求關(guān)鍵指標(biāo)——經(jīng)通脹調(diào)整后對(duì)國(guó)內(nèi)購買者的最終銷售額——第三季度增長(zhǎng)0.5%。

盡管第三季度GDP初值實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，可能有助于緩解人們對(duì)美國(guó)已經(jīng)陷入衰退的擔(dān)憂，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要引擎——消費(fèi)支出——仍面臨一代人以來最高通脹的壓力。到目前為止，強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)和疫情期間積累的儲(chǔ)蓄，以及信用卡消費(fèi)為美國(guó)人提供了持續(xù)消費(fèi)的必要資金。

目前還不清楚美國(guó)家庭還能堅(jiān)持多久，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)抑制通脹的努力給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來了阻力。美聯(lián)儲(chǔ)加息已將抵押貸款利率推至20年來的最高水平，導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速惡化。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，在未來一年，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息行動(dòng)最終將把經(jīng)濟(jì)推入衰退。

盡管GDP數(shù)據(jù)出現(xiàn)反彈，但分析師普遍認(rèn)為，該數(shù)據(jù)不能證明美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁。事實(shí)上，越來越多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)越來越大。

從季度同比年化的角度來看，三季度美國(guó)的實(shí)際GDP增速與二季度并沒有多大差別。更重要的是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的預(yù)期并沒有因此出現(xiàn)太大轉(zhuǎn)變。

經(jīng)濟(jì)與政策研究中心聯(lián)席主任Dean Baker表示，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的當(dāng)下階段，我們應(yīng)該樂于看到一份這樣的GDP報(bào)告。然而，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息，而過去加息的大部分影響尚未顯現(xiàn)，這可能是我們?cè)谝欢螘r(shí)間內(nèi)看到的最后一份表現(xiàn)良好的報(bào)告。

截至發(fā)稿，據(jù)CME數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)押注12月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為6.1%，加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為59.2%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為34.6%。

此外，一直對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向反應(yīng)積極的債市正在為經(jīng)濟(jì)衰退「亮紅燈」。本周以來，此前曾連漲12周的基準(zhǔn)10年期美債收益率終于開始從高位回落，然而，短期國(guó)庫券收益率的升勢(shì)則依然并未停歇。這也令美聯(lián)儲(chǔ)向來頗為重視的一條債市收益率曲線——3個(gè)月期和10年期美債收益率曲線終于徹底陷入了倒掛的局面之中。 這部分收益率曲線的倒掛被視為經(jīng)濟(jì)衰退的典型預(yù)警信號(hào)，通常發(fā)生在美聯(lián)儲(chǔ)收緊周期的后期。

最近幾天，由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的放緩跡象助長(zhǎng)了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月放慢加息步伐的預(yù)期，美元大幅走低。然而，美元周四逆轉(zhuǎn)走勢(shì)，分析師認(rèn)為這是在過度拋售后的自然反彈。

編輯/somer

關(guān)鍵詞： 揮之不去 經(jīng)濟(jì)衰退 好于預(yù)期