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來源：華爾街見聞 作者：韓旭陽

今年3月，銀行業危機震動了金融市場，引發了市場的廣泛擔憂。在這種背景下，被動型投資策略顯然表現更好。

采取積極型策略的投資者錯過了美股科技股在第一季度的反彈，落后于大盤。

(資料圖片)

周一，美國銀行的最新數據顯示，今年前三個月，只有三分之一的主動管理型共同基金跑贏了基準指數，這是共同基金自2020年12月以來最差的季度表現。

今年以來，所有主動型基金經理基本上都在做同樣的準備——一個傾向于價值型股票而非成長型股票的熊市。

然而事實證明，市場比許多投資者想象的更有彈性。今年第一季度，標普500指數上漲了7%，以科技股為主的納斯達克指數上漲了17%，領先道瓊斯指數的幅度為2001年以來最大。道瓊斯指數以傳統的藍籌股為主。

對許多積極型投資者來說，減持大型科技股、轉而買入金融和能源股的做法適得其反。在硅谷銀行和 Signature Bank 3月突然倒閉后，銀行股遭受重創，而在2022年飆升的能源股在第一季度伴隨著原油價格紛紛下跌。

這與去年的情況截然不同。去年，受到通脹、利率上升和經濟衰退擔憂的影響，57%的大盤股共同基金跑贏了基準指數。高盛的數據顯示，2022年跑贏基準指數的基金數量超過了2007年以來的任何一年。在2007年有71%的基金達到了這一水平。

與此同時，在第一季度，蘋果、微軟和英偉達三家公司貢獻了標普500指數一半的回報率。美國銀行股票和量化策略主管 Savita Subramanian 在一份報告中表示，在此期間，蘋果公司貢獻了標普500指數超過20%的回報，而主動型基金對蘋果的平均減持比例為40%。

一些投資者認為，他們相信在第一季度落后的主動型基金經理還有機會迎頭趕上，因為更大的波動性可能會在第二季度重新蔓延到市場，為選股者創造更多機會。

管理約20億美元客戶資產的 Main Street Research 首席投資官 James Demmert 表示，未來幾個月利率將持續走高：

美聯儲繼續收緊政策，將出現經濟疲軟和企業盈利崩潰，這是一個碰撞過程。這通常是熊市反彈停止并經歷另一次下跌的好方法。

這將給所有那些積極型的基金經理們再一次機會，讓他們有機會涌入英偉達和蘋果這樣的公司。

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