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來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞作者：葛佳明

自2019年以來(lái)，伯克希爾已連續(xù)5年發(fā)行日元債，截至2022年日元債規(guī)模超78億美元。在利率“洼地”日本發(fā)行日元債，不僅有融資的作用，還能夠?qū)_外匯風(fēng)險(xiǎn)。

【資料圖】

4月5日，媒體報(bào)道稱，“股神”巴菲特旗下$伯克希爾-A(BRK.A.US)$已聘請(qǐng)銀行安排日元債券發(fā)行。根據(jù)日本瑞穗銀行郵件顯示，伯克希爾已經(jīng)委托美銀證券和瑞穗證券進(jìn)行潛在的基準(zhǔn)日元債券銷售。

瑞穗銀行表示，這筆交易預(yù)計(jì)將在不久的將來(lái)進(jìn)行，但具體要視市場(chǎng)情況而定。

華爾街見(jiàn)聞此前分析指出，在日元走弱背景下，加倉(cāng)日元資產(chǎn)的同時(shí)發(fā)行低息日元債，不僅獲取了廉價(jià)資金，也一定程度上對(duì)沖了外匯風(fēng)險(xiǎn)。

伯克希爾哈撒韋首次發(fā)行日元債券是在2019年，彼時(shí)的發(fā)債規(guī)模高達(dá)4300億日元，成為有史以來(lái)日元債最大的海外發(fā)行方之一。2020年伯克希爾哈撒韋發(fā)行了1955億日元的債券。最近一次基準(zhǔn)日元債券發(fā)行是在去年12月，發(fā)行規(guī)模為1150億日元。

在連續(xù)發(fā)債后，截至2022年，伯克希爾哈撒韋賬面上的日元計(jì)價(jià)票據(jù)和借貸規(guī)模增至超78億美元，相比之下美元、歐元、英鎊計(jì)價(jià)的票據(jù)規(guī)模都在收縮，且從支付的票息來(lái)看，日元債也要遠(yuǎn)低于其他貨幣。

近兩年巴菲特在日本市場(chǎng)上可謂是相當(dāng)活躍，除了連續(xù)發(fā)債外，2020年還入股了伊藤忠、丸紅、三菱、三井物產(chǎn)和住友商事這五大日本商社。按披露時(shí)的收盤價(jià)估算，當(dāng)時(shí)伯克希爾持有的五家公司的總價(jià)值達(dá)到62.5億美元。

此前分析指出，在各國(guó)央行緊鎖的背景下，獨(dú)守寬松貨幣政策的日本已經(jīng)成為了全球利率“洼地”，且與海外市場(chǎng)相比，日本債券市場(chǎng)的波動(dòng)性也相對(duì)較低，巨大的融資成本差異使得日元計(jì)價(jià)的公司債發(fā)行規(guī)模逆勢(shì)增長(zhǎng)。

另外，發(fā)行日元債除了有融資的作用，還能夠?qū)_外匯風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)發(fā)行日元債，就不需要將伯克希爾賬上的美元換成日元后，再去投資日元資產(chǎn)了，省去跨境資本流動(dòng)的麻煩，也避免了貨幣敞口的增加。

過(guò)去兩年雖然日元大幅貶值，但以美元計(jì)價(jià)的伯克希爾的債務(wù)也相應(yīng)減少，從而抵消了其在押注日元資產(chǎn)時(shí)因做多日元而造成的損失，幾乎是穩(wěn)賺不賠。

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