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來源：華爾街見聞作者：曹澤熙

隨著硅谷銀行危機(jī)的持續(xù)，OIS定價(jià)顯示，交易員押注美聯(lián)儲(chǔ)政策利率將在5月會(huì)議達(dá)到4.83%左右的峰值，與當(dāng)前水平相比，意味著美聯(lián)儲(chǔ)約還有25個(gè)基點(diǎn)的加息空間，之后到12月會(huì)議，則會(huì)有大約3次每次25個(gè)基點(diǎn)的降息。

【資料圖】

隨著硅谷銀行危機(jī)帶來的動(dòng)蕩持續(xù)加深，掉期交易員預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息將在今年5月達(dá)到峰值，并在年底累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)。

隔夜指數(shù)互換(OIS)最新定價(jià)顯示，交易員押注美聯(lián)儲(chǔ)政策利率將在5月會(huì)議達(dá)到4.83%左右的峰值，與當(dāng)前水平相比，意味著美聯(lián)儲(chǔ)約還有25個(gè)基點(diǎn)的加息空間，之后到12月會(huì)議，則會(huì)有大約3次每次25個(gè)基點(diǎn)的降息。

相比之下，上周五收盤水平顯示市場(chǎng)預(yù)計(jì)政策利率將在6月會(huì)議達(dá)到5.30%的峰值，而上周四顯示在7月會(huì)議達(dá)到約5.5%的峰值。與12月會(huì)議掛鉤的OIS已降至略高于4%，意味著從市場(chǎng)目前預(yù)期的5月峰值降息約80個(gè)基點(diǎn)，約等于三次每次25個(gè)基點(diǎn)的降息；12月OIS上周五收于4.90%。

硅谷銀行倒閉削弱了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)甚至全球央行更激進(jìn)加息的押注。周一，市場(chǎng)對(duì)歐洲央行利率峰值的預(yù)期跌破了3.5％，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下周加息幅度的預(yù)期不到14個(gè)基點(diǎn)，甚至預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年底前降息50個(gè)基點(diǎn)。自2月21日以來，市場(chǎng)對(duì)英國央行利率峰值的定價(jià)首次跌破了4.5%。

此前，美國硅谷銀行宣布倒閉，美聯(lián)儲(chǔ)緊急出手救市，宣布推出一項(xiàng)名為銀行定期融資計(jì)劃（Bank Term Funding Program, BTFP) 的緊急融資工具，將向抵押美國國債、機(jī)構(gòu)債務(wù)、抵押貸款支持證券 (MBS) 和其他合格資產(chǎn)的銀行提供最長一年的貸款。

市場(chǎng)押注，包括$硅谷銀行(SIVB.US)$、$Silvergate Capital(SI.US)$和$Signature Bank(SBNY.US)$銀行在內(nèi)的倒閉將促使美聯(lián)儲(chǔ)大幅放緩加息步伐。

高盛在最新發(fā)布的報(bào)告中指出，硅谷銀行風(fēng)波讓鮑威爾意識(shí)到了加息對(duì)美國銀行系統(tǒng)的壓力，因此，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)3月FOMC會(huì)議上加息。但同時(shí)，考慮到3月后，美國經(jīng)濟(jì)前景依然存在相當(dāng)大的不確定性，維持美聯(lián)儲(chǔ)將在5月、6月和7月加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期不變，預(yù)計(jì)利率峰值較此前下降25個(gè)基點(diǎn)至5.25-5.5%。

野村經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美聯(lián)儲(chǔ)在下周的政策會(huì)議上將把基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，并停止縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。

值得注意的是，在本月初野村曾做出了大膽的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月將加息50個(gè)基點(diǎn)，隨后5月和6月各加息25個(gè)基點(diǎn)，終端利率預(yù)期預(yù)計(jì)將達(dá)到5.50-5.75%。

“熊市陷阱報(bào)告”的作者 Larry McDonald 日前表示，硅谷銀行倒閉可能會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)在今年12月前降息100個(gè)基點(diǎn)，以防止危機(jī)在金融體系中蔓延。 這將標(biāo)志美聯(lián)儲(chǔ)為遏制通脹而大舉收緊貨幣政策的路線出現(xiàn)重大逆轉(zhuǎn)。

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