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(資料圖)

交銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，快手4季度熱門內(nèi)容運(yùn)營(yíng)或提升用戶淡季留存及活躍度，該行預(yù)計(jì)DAU環(huán)比凈增200萬(wàn)至3.65億。年終運(yùn)營(yíng)或帶動(dòng)直播收入同比增9%/環(huán)比增7%，好于此前預(yù)期，但因去年同期高基數(shù)，同比增幅較3季度收窄7個(gè)百分點(diǎn)。

交銀維持4季度電商GMV增速預(yù)期（+31%），短期退單率或12月物流影響有提升，預(yù)計(jì)電商貨幣化率環(huán)比降至1.0%，對(duì)應(yīng)傭金收入同比增32%。內(nèi)循環(huán)廣告受電商大促帶動(dòng)或好于該行此前預(yù)期，外循環(huán)廣告短期仍有壓力。預(yù)計(jì)4季度調(diào)整凈虧損率同比/環(huán)比降14/2個(gè)百分點(diǎn)至-1%。

交銀微調(diào)2023年收入及調(diào)整后凈虧損預(yù)期。基于2023-32年10年DCF，維持89港元目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)2023年市銷率3倍，與內(nèi)容平臺(tái)平均市銷率一致。估算快手最低價(jià)值72港元/股（基于20倍2026年市盈率折現(xiàn)），較現(xiàn)價(jià)仍有19%提升空間，維持買入評(píng)級(jí)。

關(guān)鍵詞： 收入增長(zhǎng)