來源：華爾街見聞
(相關(guān)資料圖)
美國CPI已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月超預(yù)期放緩，給市場(chǎng)帶來通脹將迅速降溫的希望，今晚美國“CPI發(fā)布日”又將來襲，目前的預(yù)期較為樂觀，所以今晚數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)會(huì)不會(huì)繼續(xù)是個(gè)“大驚喜”？
美國CPI已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月超預(yù)期放緩，給市場(chǎng)帶來通脹將迅速降溫的希望，今晚美國“CPI發(fā)布日”又將來襲，目前的預(yù)期較為樂觀，所以今晚數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)會(huì)不會(huì)繼續(xù)是個(gè)“大驚喜”？
北京時(shí)間今晚21:30，美國將公布12月CPI，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)，12月份整體CPI將同比上升6.5%，低于11月份7.1%的升幅，環(huán)比將下降0.1%，將是三年來首次環(huán)比為負(fù)；核心CPI預(yù)計(jì)同比將上升5.7%，低于上月的6%，預(yù)計(jì)環(huán)比將上升0.3%，略高于前值0.2%。
本次數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)在1月31日至2月1日的議息會(huì)議前，最后一份主要經(jīng)濟(jì)報(bào)告，數(shù)據(jù)表現(xiàn)或?qū)Q定美聯(lián)儲(chǔ)在下月初是加息25BP還是50BP。
根據(jù)CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具，聯(lián)邦基金期貨交易員目前預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在2月加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為77%，3月再次加息的可能性為68%，利率終值將在年中升至4.75-5%。
摩根大通的銷售和交易部門認(rèn)為，12月CPI數(shù)據(jù)可能低于預(yù)期，從而有助于美股延續(xù)近日的熊市反彈，標(biāo)普500在數(shù)據(jù)公布當(dāng)天有望上漲1.5%-2%。
值得注意的是，由于上個(gè)月發(fā)生的疑似泄露事件，許多交易員在數(shù)據(jù)發(fā)布之前就會(huì)密切關(guān)注交易。
汽油價(jià)格大幅下跌，核心商品和醫(yī)療服務(wù)通脹保持負(fù)數(shù)，房租對(duì)通脹推升效果持續(xù)減弱綜合多家機(jī)構(gòu)的分析預(yù)測(cè)，總體CPI下行將主要受汽油價(jià)格大幅下跌影響。
中金公司李昭等預(yù)計(jì)，12月美國汽油價(jià)格環(huán)比將下跌11%，是通脹轉(zhuǎn)負(fù)的重要原因。
美國威爾明頓信托（Wilmington Trust）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Luke Tilley表示，12月份汽油價(jià)格下跌12%及其他能源價(jià)格的下跌，將幫助推低通脹。
瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alan Detmeister預(yù)計(jì)，12月整體CPI經(jīng)季節(jié)調(diào)整后將下降0.16%（四舍五入即-0.2%），這將是CPI環(huán)比自2020年4月以來最弱的一個(gè)月，當(dāng)時(shí)汽油價(jià)格暴跌了20%。
野村美國高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Aichi Amemiya預(yù)計(jì)，能源價(jià)格環(huán)比可能大幅下降5.1%，其中汽油價(jià)格下跌9.8%，而食品價(jià)格可能保持強(qiáng)勁，上漲0.6%。其中，仍然緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)和工資增長表明，外出食品價(jià)格也將穩(wěn)步上漲0.6%。
高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius預(yù)計(jì)，較低的汽油價(jià)格和較高的食品價(jià)格，將使得總體CPI環(huán)比下降0.06%，同比下降至6.43%。
核心CPI里面，高盛主要預(yù)測(cè)了三個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，分別是新車和二手車（核心商品）、機(jī)票價(jià)格（核心服務(wù)）、租戶租金和業(yè)主等價(jià)租金（核心服務(wù)），該行在預(yù)測(cè)報(bào)告中寫道：
首先，我們預(yù)計(jì)新車 (-0.5%) 和二手車 (-1.6%) 價(jià)格將下降，反映出汽車經(jīng)銷商促銷激勵(lì)措施的增加和二手車拍賣價(jià)格的持續(xù)下降。
其次，我們預(yù)計(jì)油價(jià)下跌將導(dǎo)致12月份CPI中的機(jī)票價(jià)格回落2%。
第三，我們預(yù)計(jì)這次報(bào)告中住房通脹將繼續(xù)以較慢的速度增長，因?yàn)樾伦鈶糇赓U的租金下降開始抵消高位運(yùn)行的持續(xù)租戶租賃租金，租戶租金環(huán)比將上漲0.67%，業(yè)主等價(jià)租金（OER）環(huán)比將上漲0.64%。
野村預(yù)計(jì)核心商品通脹環(huán)比將下降0.7%，二手車價(jià)格降幅最大，預(yù)計(jì)環(huán)比下降3.6%。
在主要投行中，摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli的預(yù)測(cè)相對(duì)最高，其預(yù)測(cè)12月份能源價(jià)格將下跌5.2%，但這一跌幅基本被食品價(jià)格上漲0.5%和核心通脹上漲0.34%所抵消。
Feroli預(yù)測(cè)，12月主要核心通脹將溫和上升，其中12月份租戶租金將上漲0.72%，而業(yè)主等價(jià)租金將上漲0.66%，醫(yī)療服務(wù)價(jià)格最近一直在下降，該行預(yù)計(jì)這種下降趨勢(shì)將持續(xù)到12月，再下降0.5%。
Feroli預(yù)計(jì)二手車價(jià)格將下跌0.7%，新車價(jià)格將下跌0.1%，跌幅不如高盛預(yù)測(cè)的大。
數(shù)據(jù)將決定美聯(lián)儲(chǔ)下月是否加息25bp在美國CPI連續(xù)兩個(gè)月超預(yù)期放緩后，投資者希望，此次的通脹數(shù)據(jù)能為通脹已見頂?shù)挠^點(diǎn)提供更多支持，并推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步放緩其加息步伐。
分析師指出，雖然鮑威爾曾明確指出，預(yù)計(jì)2023年不會(huì)降息，明年2月會(huì)議上宣布的加息幅度將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員暗示2月有可能加息50個(gè)基點(diǎn)。
但上周五非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美國工資漲幅不及預(yù)期，同時(shí)美國勞動(dòng)力市場(chǎng)供需缺口正在緩和，反映勞動(dòng)力市場(chǎng)與服務(wù)通脹未來降溫可期。
在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，利率市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在2月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率上升，目前，伴隨著樂觀的12月通脹預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率將在3月達(dá)到4.75-5.00%的峰值，并將保持在這一水平直到今年11月，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將開始降息。
更進(jìn)一步說，市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)期2023年的通脹路徑將低于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)所顯示的水平。
摩根士丹利使用對(duì)CPI的預(yù)測(cè)推算，美國整體PCE物價(jià)指數(shù)將在今年7月份低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，到年底將達(dá)到2%左右的通脹目標(biāo)。
摩根士丹利Matthew Hornbach表示，其經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美國零售銷售將疲軟，第一季度GDP數(shù)據(jù)也將疲軟，這表明未來經(jīng)濟(jì)將更加疲軟。“整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤其是通脹可能出現(xiàn)進(jìn)一步意外下滑的可能性，可能會(huì)阻止美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表鷹派言論”。
不過，考慮到一些風(fēng)險(xiǎn)，如果通脹數(shù)據(jù)沒有顯示出實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，利率可能會(huì)更高。
今晚市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)“驚喜”嗎？摩根大通Andrew Tyler團(tuán)隊(duì)概述了他們對(duì)12月份美國CPI的預(yù)測(cè)范圍，并附上了概率，以及預(yù)測(cè)了不同情況下美股走勢(shì)：
如果CPI低于6.4%，這種情形出現(xiàn)的概率大約為20%，那么標(biāo)普500指數(shù)有望上漲3%至3.5%；對(duì)債券市場(chǎng)來說，除非數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，例如CPI低于6%，否則美債市場(chǎng)走勢(shì)將較為溫和。
如果CPI位于6.4%至6.6%區(qū)間，這種情形出現(xiàn)的概率大約為65%，標(biāo)普500指數(shù)將上漲1.5%至2%，鑒于CPI數(shù)據(jù)公布前的走勢(shì)，最初的飆升可能會(huì)在整個(gè)交易日消退。
如果CPI超過6.6%，這種情形出現(xiàn)的概率大約為15%，債券市場(chǎng)可能重新定價(jià)利率終值，并推高債券收益率，標(biāo)普500指數(shù)將下跌2.5%-3%。如果CPI在6.8%以上，則可能令投資者震驚，這種情況出現(xiàn)的概率極小。
yler團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，即將公布的數(shù)據(jù)和市場(chǎng)共識(shí)預(yù)期相差0.1%的可能性幾乎達(dá)到三分之二，并偏向更低的一側(cè)，“這應(yīng)該有助于美股反彈，但只要美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)在加息周期之中，我們就會(huì)保持謹(jǐn)慎。”
Tyler還指出，只有當(dāng)CPI低于4.5%至5%的區(qū)間時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)在3月會(huì)議上才有可能暫停加息。他的情景分析是“基于可能通過空頭回補(bǔ)鴿派通脹數(shù)據(jù)而導(dǎo)致過度反應(yīng)的持倉而偏向看漲的”。
高盛也發(fā)布了一個(gè)相似的概率預(yù)測(cè)：
CPI>7.1%，標(biāo)普500下跌2%以上；
CPI位于6.6–7.1%，標(biāo)普500下跌1–2%；
CPI位于6.0–6.5%，標(biāo)普500上漲1–2%；
CPI<6%，標(biāo)普500上漲2%，并收復(fù)3990的200日均線。
巴黎金融顧問公司Aurel BGC的跨資產(chǎn)銷售交易員Gurmit Kapoor表示：
“今天的CPI事件風(fēng)險(xiǎn)可能是市場(chǎng)的決定因素——標(biāo)普500指數(shù)要么突破其200日移動(dòng)均線、4000點(diǎn)大關(guān)和下降趨勢(shì)線，要么就可能會(huì)跌回到3800點(diǎn)水平。”
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