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敲打了投資者一年后，在2023年的前2個(gè)交易周（截至1月10日），美股同其他市場(chǎng)一樣迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”。

(資料圖)

雖然美聯(lián)儲(chǔ)官員們的最新表態(tài)依然強(qiáng)硬，但12月非農(nóng)報(bào)告一定程度上緩和了外界對(duì)政策前景的擔(dān)憂，終端利率壓力有所減輕。市場(chǎng)寄望美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在 2023 年宣布戰(zhàn)勝通脹并盡早放松貨幣政策緊縮，從而引發(fā)了各資產(chǎn)類(lèi)別的反彈。

但美股新年開(kāi)門(mén)紅能走多遠(yuǎn)？

別忘了，下一個(gè)市場(chǎng)的“考驗(yàn)”——財(cái)報(bào)季，馬上就要打響了。從華爾街的預(yù)測(cè)、以及諸多公司多次下調(diào)盈利預(yù)期這一舉止來(lái)看，大概率無(wú)法寄予厚望的。

先看整體預(yù)期。據(jù)FactSet6日發(fā)布的報(bào)告預(yù)測(cè)，2022年四季度標(biāo)普500指數(shù)成分股利潤(rùn)將同比下降4.1%，為2020年三季度以來(lái)首次錄得盈利下滑，與2021年同期逾31%的利潤(rùn)增幅形成鮮明反差；營(yíng)收方面，分析師預(yù)期標(biāo)普500指數(shù)成分股總營(yíng)收將同比增長(zhǎng)3.8%，為2020年四季度以來(lái)的最慢。

具體到行業(yè)上看，鑒于低迷的市場(chǎng)大大侵蝕了銀行的利潤(rùn)，尤其是其投資與并購(gòu)業(yè)務(wù)，F(xiàn)actSet預(yù)計(jì)，6家大行（JP摩根、富國(guó)銀行、美國(guó)銀行、花旗銀行、高盛、摩根士丹利）去年Q4利潤(rùn)總和約為280億美元，較2021年同期下跌15%。

不過(guò)FactSet數(shù)據(jù)也顯示，6家大行的收入預(yù)計(jì)將較上年同期有所增長(zhǎng)，很大程度上歸功于美聯(lián)儲(chǔ)的暴力加息。

大銀行財(cái)報(bào)能呈現(xiàn)公司的經(jīng)營(yíng)狀況，也能反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)的活躍度，是投資者判斷經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的重要參考依據(jù)。因此，銀行股財(cái)報(bào)的好壞，對(duì)后續(xù)美股的走勢(shì)有著舉足輕重的作用。

就算認(rèn)作2022翻篇了，2023年美股的盈利也一樣壓力重重。多家投行認(rèn)為，由于利潤(rùn)率面臨壓力，2023年美國(guó)上市公司的盈利收縮幅度可能超過(guò)預(yù)期。

這里有個(gè)數(shù)據(jù)指標(biāo)可提供一定的參考。

據(jù)Isabelnet.com，摩根士丹利非PMI領(lǐng)先盈利指標(biāo)與標(biāo)普500的實(shí)際盈利增長(zhǎng)走勢(shì)高度一致。從前者的走勢(shì)來(lái)看，在未來(lái)的一年里，或許標(biāo)普500的盈利下滑問(wèn)題將成為市場(chǎng)的心腹大患。此前，大摩分析師預(yù)測(cè)美股公司的利潤(rùn)將在2023年下降11%。

最新的MLIV Pulse調(diào)查顯示，隨著美國(guó)企業(yè)努力應(yīng)對(duì)高通脹和不斷上升的借貸成本，投資者正準(zhǔn)備迎接一系列糟糕的盈利報(bào)告，這可能會(huì)增強(qiáng)價(jià)值股的主導(dǎo)地位。彭博預(yù)計(jì)，與去年同期相比，第四季度價(jià)值股對(duì)應(yīng)的盈利可能增長(zhǎng)1.4%。

超過(guò)一半的受訪者表示，他們傾向于投資更便宜的價(jià)值股，而三個(gè)月前這一比例僅為39%。

Gabelli Funds Value的聯(lián)席首席投資官Kevin Dreyer也表示：“由于美國(guó)高利率將可能會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)的時(shí)間，這有利于價(jià)值風(fēng)格的投資者。”

分析師還推薦了9只價(jià)值股公司，認(rèn)為其將有望在今年跑贏市場(chǎng)。

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去年，價(jià)值股的表現(xiàn)優(yōu)于成長(zhǎng)股，因?yàn)槔噬仙龝?huì)增加未來(lái)利潤(rùn)現(xiàn)值的折扣，從而損害科技等估值昂貴的行業(yè)。而晨星機(jī)構(gòu)表示，到了新的一年，價(jià)值股的力量依舊沒(méi)有放緩。

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