進入2023年，投資者期待美聯儲放緩加息步伐，美股能重獲上漲動能。但全球資管巨頭貝萊德暗示，投資者應該把美聯儲降息和逢低買入的念頭“拋到腦后”，市場尚未充分消化衰退風險。
(資料圖)
具體來看，貝萊德投資研究所(BlackRock Investment Institute)周一發布的一份新客戶報告稱，投資者在2023年保護資產組合的方式不是依靠過去經濟衰退時有效的方法，他們認為美股和美國長期國債價格尚未完全反映出貝萊德預計將出現的那種衰退。
由全球首席投資策略師Wei Li領導的貝萊德團隊周一寫道：“隨著各國央行試圖將通脹降至政策目標水平，衰退已被預見。”“這與以往的衰退相反：在我們看來，降息不會幫助支撐風險資產。”
最近有跡象顯示，美國工資增長放緩，通脹也在放緩，但仍處于令人痛苦的高位，看漲股市的人將這些跡象視為美聯儲可能在2023年實現經濟軟著陸的信號。
但貝萊德策略師認為，未來6 - 12個月，美國股市和其他發達市場的股票將被減持。該團隊還一直在撕毀“舊的衰退劇本”，在該劇本中，長期政府債券是“一攬子計劃的一部分”，歷史上在經濟低迷時期保護了投資組合。
貝萊德表示：“為什么過去的經驗無效了？美聯儲不太可能在經濟衰退中迅速降息來拯救我們，它們是為了將通脹降至政策目標而設計的。如果有什么不同的話，那就是政策利率維持在高位的時間可能比市場預期的要長，這將導致投資者在對抗通脹的過程中，希望從長期政府債券中獲得更多補償，或期限溢價。”
2022年期間，美聯儲的政策利率迅速升至4.25%-4.5%的區間。舊金山聯邦儲備銀行行長戴利(Mary Daly)周一表示，她預計今年的利率將升至5%以上。
Wind數據顯示，雖然基準的10年期美國國債收益率在2022年也大幅攀升，但周一接近3.54%，低于2022年10月接近4.34%的一年高點。
2年期美債收益率周一跌至4.22%，而當該利率高于較長期的10年期美國國債利率時，就會發出衰退警告。在經濟狀況良好的情況下，債權人在貸款期限較長而不是較短時，通常會要求更高的收益率，因為隨著時間的推移，無法全額償還的風險可能會更高。
貝萊德團隊認為，不要把所有債券都放在一個籃子里。他們青睞公司債券、期限較短的美國國債、通脹保值證券和機構抵押貸款支持證券。
該團隊寫道：“即使經濟衰退即將來臨，我們仍將忍受通脹。”“隨著消費模式正常化和能源價格回落，我們確實看到通脹降溫，但我們認為未來幾年通脹將持續高于政策目標。”
受美國和歐洲通貨膨脹正在減弱的跡象推動，2023年全球股市開局向好。投資者希望，這種放緩將鼓勵各國央行以較小幅度加息，這對經濟的損害可能小于借貸成本的快速上升。
但基金經理們表示，美聯儲和其他央行希望看到通脹持續下降，然后才會考慮暫停收緊貨幣政策的努力。投資者說，除了波動劇烈的食品和能源市場之外，商品和服務價格的增長速度繼續過快，令美聯儲和歐洲央行感到不安。
Brooks Macdonald首席投資官愛德華·帕克(Edward Park)表示：“2023年，我們需要看到幾乎所有數據都指向正確的方向，才能維持這一反彈。”他指出，另一個風險是，預期中的經濟放緩可能會演變成嚴重的衰退。他說：“歐美股票市場的目標是一個狹窄的著陸地帶，通脹消退，增長保持良好，但糟糕到足以刺激美聯儲改變其路線。”
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