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$快手-W(01024.HK)$今日追隨科網股走低，截至發稿，快手跌超6%，股價報50港元。

自10月底以來，港股科網股強勁反彈，快手也追隨著走出一波回血行情，最高一度反彈超80%。港股通對其持股比例也肉眼可見的攀升。

但近2日以來股價有所回調，周線暫時止步三連漲。

(資料圖片僅供參考)

回顧上一季度，快手在發布了二季報的次日，股價大跌，隨后便一路萎靡向下。當前三季報公布在即，快手能否一掃舊日陰霾，繼續提振投資者持股信心？

今日港股收盤后，快手將公布第三季度業績。

據彭博一致預期，預計快手2022Q3實現營收226億元；經調整凈虧損17.5億元；調整后每股虧損0.395元。

浙商證券發布研報表示，基本面看，預計快手收入端承壓，但盈利改善超市場預期。競爭格局看，抖音的降本增效將顯著改善國內短視頻競爭格局，快手將最先受益，費用率改善將超預期。

天風證券也表示，預計公司Q3流量穩健增長，但廣告短期或承壓，關注后續核心業務增長情況。

浙商證券指出，短視頻行業競爭有趨緩的跡象，字節跳動正進行降本增效，這將有利于緩解快手的競爭壓力，降低銷售費用。主要因因：1）競爭格局顯著改善，2）廣告和電商業務需求弱于預期，流量獲取ROI降低，3）快手自身控費增效，公司單用戶獲取及維護費用將大幅降低。

對于市場比較關注的銷售費用，天風預計快手Q3作為暑期拉新旺季，在保證獲客ROI的前提下，投放費用或有增加，銷售費用率或有波動，但同比仍呈下降趨勢。

長期來看，天風證券認為快手毛利率有望通過降低廣告聯盟分成比例和帶寬服務器成本而逐步提升，建議持續關注公司成本端及費用端變化趨勢。

天風證券預計公司流量仍將穩健增長，市場份額相對穩定，考慮到Q3為暑期拉新旺季，天風證券預計2022Q3 快手日均活躍用戶數為3.6億，同比增長12%，環比增長4%；人均單日使用時長為129分鐘，同比增長8%，環比增長3%，用戶粘性持續提升。

天風證券認為，公司依靠豐富的優質內容供給（短劇、體育、娛樂等垂類內容）在流量端增長穩健，用戶粘性及社交屬性提升明顯。

天風證券預計22Q3快手線上營銷業務收入115億元，同比增長5.4%；收入增速下降主要系宏觀因素拖累，行業廣告主需求疲軟，整體大盤恢復較弱，對短期廣告收入或有一定沖擊；

預計公司外循環廣告同比仍未轉正，廣告作為公司收入端增長的核心業務，建議持續關注外循環廣告恢復情況；預計公司內循環廣告收入或隨GMV增速維持健康增長，內循環廣告占比或有所提升，建議關注Q4電商旺季帶動整體廣告恢復情況。

浙商證券同樣指出，由于宏觀經濟壓力超預期，加之零星疫情反復影響廣告主投放意愿，eCPM和廣告加載率缺乏增長動力。分結構看，外循環：宏觀壓力仍在，在行業大盤影響下，預計將出現同比負增長。內循環：受益于電商業務發展，預計增速維持雙位數。

天風證券預計22Q3快手電商GMV同比增長29%至2272億元。

據晚點latepost，程一笑從9月中旬起兼任快手電商的第一負責人，帶隊電商事業部。同時本地生活業務升級為一級部門并由原電商事業部負責人笑古負責，天風證券認為此次調整后CEO親自帶隊，公司資源有望進一步傾斜電商業務。

自10月28日起，切斷8個月的淘寶聯盟商品鏈接將在快手直播間購物車及短視頻購物車恢復，并于10月31日正式全面恢復完成，天風證券認為重新開放淘寶聯盟外鏈有助于快手完成公司全年GMV9000億目標且有一定超預期可能，考慮到Q4為電商旺季，預計會為Q4 GMV帶來一定增量，建議關注公司116心意購物節成交情況。

天風證券預計22Q3公司直播打賞收入同比增長12%至87億元。截至Q2，快手「快招工」月活規模達2.5億，認為快手用戶群體及與主播間的信任優勢天然適合藍領招聘，長期來看或可體現在業績上。

對此，浙商證券指出，快手直播同比增長主要來自付費用戶的快速增長：1）公司大盤流量同比增長，2）直播付費用戶轉化水平同比提升，得益于「快招工」和相親等新業務增長較快、公司和工會加強合作豐富內容供給并推出多元創新玩法。

編輯/phoebe

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