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來源：聰明投資者

今天市場(chǎng)漲了一波。

(資料圖片僅供參考)

上證指數(shù)上漲2.62%，報(bào)收2969.20，深證成指上漲3.24%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.20%。截至A股收盤時(shí)，恒生科技指數(shù)更是大漲超8%。

上周以來不斷跌破許多人「心理線」的公司，包括茅臺(tái)、騰訊們股價(jià)都大幅反彈。

在大家開始又紛紛關(guān)注為什么漲的背后，就想把霍華德·馬克斯的這段話分享出來。

這段話來自于10月下旬，霍華德與英國財(cái)富機(jī)構(gòu)St. James"s Place一場(chǎng)線上對(duì)話交流，話題圍繞風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)心理和應(yīng)對(duì)策略。

霍華德說：

「最大的好消息，就是市場(chǎng)的情緒都是負(fù)面。

如果市場(chǎng)反映了太多的悲觀情緒，就沒有什么繼續(xù)失望的余地了。反而，出現(xiàn)好消息的時(shí)候，就成了額外的驚喜。

每個(gè)人都知道，未來前景比較暗淡（通脹等等），我也同意這一觀點(diǎn)。

但是，也有可能，現(xiàn)實(shí)并不會(huì)如我們預(yù)期的一樣糟糕。心理預(yù)期上的改變反饋，就在市場(chǎng)上會(huì)形成積極的作用。」

注意，這里談的是海外市場(chǎng)，大家關(guān)注的點(diǎn)會(huì)有很大不同，但其中涉及到的市場(chǎng)心理的角度，卻很有普遍性。

單獨(dú)看這段話也不夠的，霍華德的回答總是會(huì)圍繞他成熟的投資哲學(xué)，杰出投資人除了擅長從企業(yè)的長期成長中獲勝，也很擅長利用心理的潮汐去做逆向投資。

我們把最重要的幾句摘出來：

1、當(dāng)悲觀情緒過度、人們認(rèn)為前景無望時(shí)，重要的是要變得積極進(jìn)取。因此，我們確實(shí)在進(jìn)攻性和防御性之間調(diào)整了我們的立場(chǎng)，逆向投資非常重要。

2、上周有人問我。我的第一本書叫做《投資中最重要的事》，那對(duì)投資者來說，最不重要的是什么？我想了一分鐘，我以前沒考慮過這個(gè)問題。

我回答是，最不重要的是短期。

每個(gè)人都被未來6個(gè)月的通貨膨脹所困擾……接下來6個(gè)月發(fā)生的事情，很可能并不會(huì)影響后面20年、30年的結(jié)果。

3、如果每個(gè)人都知道在未來24個(gè)月內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)衰退，那么這種預(yù)期可能已經(jīng)反映在股價(jià)中。所以你現(xiàn)在賣也不會(huì)有什么好處。我認(rèn)為我們正處于（鐘擺）的中間階段。

這場(chǎng)交流中，霍華德還講到了很多關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)控制，今年上半年他賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院的演講中對(duì)此講的非常透徹。

那場(chǎng)演講中的一些經(jīng)典語句值得一讀再讀。

1、只有在困難時(shí)期，我們才能發(fā)現(xiàn)哪些投資有風(fēng)險(xiǎn)，哪些沒有風(fēng)險(xiǎn)。

2、我一直認(rèn)為世界上最有風(fēng)險(xiǎn)的事情是人們覺得沒有風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楫?dāng)人們認(rèn)為沒有風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，他們就會(huì)冒險(xiǎn)去做很多事，從而使這個(gè)世界成為一個(gè)充滿風(fēng)險(xiǎn)的地方。

3、最近我還喜歡的一句話是，世界上所有的墨守成規(guī)都不會(huì)改變一個(gè)事實(shí)：你所有的知識(shí)都是關(guān)于過去的，你所有的決定都是關(guān)于未來的。我們對(duì)未來一無所知，我們只有猜測(cè)。

4、決定你的投資是否有風(fēng)險(xiǎn)的，不是你買了什么，而是你用什么價(jià)格買的。好的投資不是「買好的」，而是「買得好」。區(qū)別不僅是語法上的。如果你不明白其中的區(qū)別，那你就入錯(cuò)行了。

5、想想看，如果你有一輛車，并且你的車有保險(xiǎn)，一年過去無事發(fā)生，你會(huì)覺得在保險(xiǎn)上浪費(fèi)了錢嗎？如果你有頭腦，你就必須一直有保險(xiǎn)，但也希望你永遠(yuǎn)不需要用上它。在我看來，風(fēng)險(xiǎn)控制也是如此。

6、卓越投資組合的基石就是風(fēng)險(xiǎn)控制，這是一項(xiàng)偉大而隱秘的成就。

7、投資最大的挑戰(zhàn)是控制不確定性，同時(shí)仍然保持巨大的上升潛力。

編輯/phoebe

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