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蘋果CEO庫克和首席財務官 Luca Maestri 都認為，盡管存在外匯逆風影響，但蘋果在這一季度仍創下亮眼表現，在新興市場的表現更是可圈可點，潛在消費者的增長潛力也非常大，所以可以抵御暫時的負面影響。

(資料圖)

10月27日美股盤后，科技巨頭蘋果發布了2022年第三季度的財報業績。

財報顯示，在iPhone新品發布的第三季度，蘋果的總體收入和利潤增長都比華爾街預期的更強勁：三季度營收為901億美元，同比增長8.1%；凈利潤為207億美元，同比增長0.8%；iPhone的銷售略低于預期，增速接近10%，Mac電腦和可穿戴設備及配件的收入猛增、遠超預期，而iPad的銷售和服務業務遜色。

財報發布后，蘋果管理層召開電話會議，蘋果首席執行官蒂姆·庫克（Tim Cook）、首席財務官盧卡·馬斯特里（Luca Maestri）和投資者關系（高級）總監 Tejas Gala 參加會議并回答了分析師提問。

庫克提及匯率的影響，認為如果不是美元走強，蘋果的三季度營收本該有兩位數的增長。他說：

該季度有超過600個基點的外匯逆風。所以這是很大的（影響）。沒有外匯的逆風，我們本可以兩位數增長。

但首席財務官 Luca Maestri 也表示，盡管存在外匯逆風影響，蘋果在新興市場的表現十分亮眼，大宗商品的表現也對其相當有利。因此可以抵御這些負面影響。

庫克還提到了新一代iPhone產品——iPhone 14 Pro和14 Pro Max的供應限制，但總的來看，庫克仍對蘋果的業績前景信心十足，他還提到了本季度可穿戴設備收入10%的大幅增長。庫克認為，蘋果銷售的Apple Watch中有三分之二的客戶之前沒有擁有過這款產品，所以新客戶的增長潛力無窮，這對蘋果的業績前景非常有利。

以下為電話會問答環節實錄：

瑞士信貸的 Shannon Cross：你能不能談一談你對這一代iPhone的看法？從積極的方面來說，你們提高了價格；但在消極的方面，投資者擔心價格上漲會影響需求。所以我很好奇，你對iPhone需求的看法以及你認為它將如何發展。我知道，宏觀大環境具有很大的不確定性。

蒂姆·庫克：iPhone的營收在第三季度增長了10%，達到426億美元。客戶需求強勁，比我們預期的要好。但這也是在2021財年時iPhone營收增長39%的基礎上實現的，所以這來之不易。因此我們很滿意。至于新產品，現在談iPhone 14、14 Pro和Pro Max的銷售情況還為時過早。但從一開始，iPhone 14 Pro和14 Pro Max的供應就受到了限制，直到今天仍然受限。因此，我們正在非常努力地滿足需求。在我們能真正滿足需求之前，一切都很難說，但我們正在努力做到這一點。

我們對iPhone上季度的強勁表現非常滿意。在美國和英國排名前四的智能手機中，我們占據了三席。此外，蘋果手機銷量還占據著中國城市地區前三名、澳大利亞前六名、德國前五名、日本前兩名。。消費者對iPhone的滿意度仍然非常非常高，達到98%。所以綜合來看我們對第三季度的表現感覺非常滿意。

Shannon Cross：你能談談增長利潤方面的變化嗎？

Luca Maestri：在第三季度，我們的毛利率達到了42.3%，而正如你所提到的，這還是在有外匯逆風的情況下創下的。環比來看，外匯逆風為70個基點，而與去年同期相比則為170個基點。基本上，世界上所有的貨幣對美元都貶值了。但我們現在仍預計下一季度的毛利率為42.5%到43.5%。很明顯，強勢美元讓我們在很多方面都遇到了困難。我們在新興市場的定價更為艱難，而將這些收入折算成美元也受到了影響。但從積極的方面來看，大宗商品的表現對我們相當有利。所以我們相信我們可以抵御外匯逆風的負面影響。我認為我們提供的指引反映了這一點。當然，這也考慮到了外匯以及一定程度的通脹壓力。我認為這是一個好的結果。

摩根士丹利的 Erik Woodring：iPad和Mac在這個季度的表現有很大的差異。但從供應的角度來看，兩者都相對受限。你能詳細說明一些導致這種差異的影響最大的重要因素，以及第四季度后這些因素是否會逆轉或正常化？

蒂姆·庫克：Mac本季度的銷量是我們公司歷史上最好的，這得益于配置M2的MacBook Air的發布。在今年第二季度，我們的工廠在大部分時間里都幾乎沒有增產。所以接下來我們都有訂單積壓。我們能夠在這一季度滿足所有的需求，填補Mac的銷售渠道。因此，Mac在這一季度取得了難以置信的亮眼業績。但iPad表現相反，與一年前相比，我們在今年9月份推出了新款iPad，10月份也發布了iPad。另一點需要記住的是，iPad Pro在一年前的季度開始之前剛剛推出，所以這是我們iPad Pro發售的第一個完整季度。因此，一年前的iPad季度表現異常強勁。這就是iPad在第三季度收入減少的原因。

克利夫蘭研究公司 Ben Bollin：你們最近在Apple Music、TV+和One bundle方面進行了一些價格調整。我很好奇你是如何平衡消費者價格和成本以及相關的后續工作的。

蒂姆·庫克：是的，本周一我們宣布了Apple Music、Apple TV+以及相應的Apple One bundle，即兩種產品組合包的提價。這里有兩種不同的情況：對于Apple Music，授權成本增加了。所以我們為該軟件支付了更多的錢。這樣做的好處是，歌手也將從他們在流媒體上播放的歌曲中獲得更多的收入。

然后是Apple TV+，當我們第一次定價時，我們只有很少的電視節目。我們當時處于起步階段。我們非常專注于原創節目，所以一開始我們只有四五部左右的節目，定價很低。但我們現在有了更多的內容，并且每個月都會推出更多內容。因此，我們提高了價格來與服務價值相匹配。Apple One bundle只是這兩種服務價格變化的合并。

杰富瑞的Kyle McNealy：我想知道，是什么推動了你們的可穿戴設備以及這個季度的亮眼表現？是來源于iPhone的高附加率，還是本季度推出的新產品，還是由于疫情限制放松、消費者現在更愿意來店里試戴？

蒂姆·庫克：是的。我們的可穿戴設備收入增長了10%，我們對此非常滿意。從各個方面來看，Apple Watch是主要貢獻者。特別值得一提的是，蘋果的新產品陣容，包括Apple Watch Ultra、Apple Watch Series 8和SE有很大助力。本季度到目前為止，Ultra的供應仍然受到限制。所以我們正在努力滿足需求，把這些產品提供給客戶。我們還在9月份發布了AirPods Pro，該產品在噪音消除功能和音質方面獲得好評。

就其他方面而言，顯然，外匯是影響可穿戴設備、家庭設備和配件的負面因素，就像它也影響了我們的其他產品和服務一樣。我要提到的另一件事是，我們銷售的Apple Watch中有三分之二的客戶之前沒有擁有過這款產品。所以我們大多數時候仍是在向新客戶銷售產品，這對我們的業績前景非常非常有利。

花旗集團 Jim Suva：我想知道你們的服務方面是否更容易受到外匯而非產品的影響。我們一家都擁有Apple One和TV+等產品，我們通常按年付費，但當我們去商店購買手表和iPad時，價格調整得更快。所以，會不會是服務增長受到匯率的影響更大一些，接下來我們會看到增長重新加速，還是我對匯率影響的解讀太多了，服務與產品之間可能存在差異？

Luca Maestri：你是對的。顯然，外匯對我們業務的影響取決于業務所在的地域組合。外匯對服務和產品的影響可能略有不同。因此，如果我們以固定貨幣來衡量我們的服務業務，我們的增長將達到兩位數。我們對此已經非常滿意。

我們的業績在數字廣告的某些領域出現了一些疲軟，App Store里的游戲也受到了影響。但我們對客戶參與服務的行為非常滿意，顯然，我們的用戶基數在增長，這是積極的一面，也是業務未來繼續發展的良好基礎。

我們出現了更多的交易賬戶和付費賬戶，它們都以兩位數的速度增長。付費賬戶的增長速度快于交易賬戶，因此付費賬戶的滲透率正在提高。我們的訂閱業務非常好，目前平臺上有9億付費訂閱用戶，而且這個數字還在快速增長，在三年內翻了一番。因此，所有這些動態才是我們真正感興趣的部分，因為我們相信服務增長的根本動力是穩定的，外匯逆風只是暫時的，基本面非常好。

Evercore 的 Amit Daryanani：考慮到宏觀方面的擔憂，人們對iPhone需求將會發生什么改變的關注相當多。你認為目前iPhone的渠道庫存與歷史庫存相比，會有什么優勢？你認為渠道庫存會在12月底前達到最佳水平嗎？因為就目前的交貨時間數據來看，iPhone的收入似乎更多地是由供給量而非需求所驅動。因此，任何關于渠道庫存的信息都會有幫助。

蒂姆·庫克：是的。9月份，我們的iPhone庫存低于我們的目標范圍，這本身在這個季度是很不尋常的。我們開始提高產量，需求仍十分旺盛。但從過去的經驗來看，我不認為這是不正常的。

Amit Daryanani：我想在過去的幾個季度里，你們一直在談論數字廣告。有沒有什么指標可以讓我們了解該業務規模有多大或者你關注的是什么方面？你認為蘋果是否能在不犧牲消費者隱私的情況下建立大規模的廣告業務？

蒂姆·庫克：首先，我們關注隱私，所以我們不會做任何偏離隱私的事情。我們認為隱私是一項基本的人權，這就是我們看待隱私的方式。相對于其他公司而言，我們的具體廣告業務規模不大。但我們沒有公布確切的數字，但它顯然不是很大。

Piper Sandler 的 Harsh Kumar：很多大市值公司都在遭受損失，所以我們欣賞你們的穩定表現。我想問你關于美國和全球的通脹壓力和勞動力問題。也許可以談談蘋果可以采取什么措施來緩解這些問題？在這方面，外匯正成為一個相當重要的逆風。我很好奇，如果有的話，是否可以做些什么來緩解這種情況。

蒂姆·庫克：在人員方面，我們專注于照顧我們的團隊，為他們提供最好的福利和最好的薪酬，以便他們能夠做他們一生中最好的工作。這就是我們在團隊方面所關注的。

在通脹方面，明顯有工資通脹，物流方面也存在通脹，而且無論如何都沒有恢復到疫情前的水平。有些硅元件也有通脹壓力，這并不是我們所看到的全部，但它提供了我們所看到的通脹壓力的一部分。在我們給出的毛利率指引中已經考慮到了這一點。

Luca Maestri：外匯顯然是影響我們業績的一個非常重要的因素，影響了我們的營收和毛利率。在美元非常堅挺的情況下，我們對沖了風險敞口。我們試圖在世界上盡可能多的地方進行外匯對沖。

可能有一些很小的貨幣，我們不進行對沖，因為成本太高，或者這個市場不存在。但總的來說，我們傾向于對沖，因為這給我們的保證金提供了穩定性。顯然，隨著時間的推移，這種保護會減少，因為合約到期后，我們就需要購買新合約。但這是我們用來抵消部分外匯壓力的主要工具。

當然，當我們推出新產品時，我們會特別關注外匯市場的情況。在某些情況下，國際市場的客戶需要面臨價格上漲，但美國客戶不需要。不得不說，本季度我們最欣賞的一件事是，盡管美元非常強勁，外匯環境也很艱難，但我們在許多國際市場都有非常強勁的表現，特別是一些非常大的新興市場。即使以美元計價，我們在印度、印度尼西亞、墨西哥、越南等地方也有非常強勁的兩位數增長，很多地方我們都做得非常好。很明顯，以當地貨幣計算，這些地方的業績增長率甚至更高。

對我們來說，觀察這些市場以當地貨幣計價的表現非常重要，因為這能讓我們更好地了解客戶對我們產品的反應、對我們生態系統的參與度，以及總體上的品牌實力。

Harsh Kumar：你們預計下一季度的業績會相較于這一季度有所放緩，三季度營收的同比增長約為8%。我是否應該認為，這個8%的數字將從第四季度開始逐漸下降？

Luca Maestri：我們的營收將從9月開始減速，三季度的同比增長是8%，所以接下來的增長將低于8%。我們沒有提供指引，原因我們已經解釋過了，有很多的不確定性。我們會看到這個季度的進展。

Cowen & Company 的 Krish Sankar：考慮到一些上市和非上市公司的估值和調整，這是否會改變你對實現現金中性（即將現金的效益用到最大化）的思考過程？換句話說，你會更積極地進行收購，還是認為因利息收入而持有更多現金比你之前的投資目標更有吸引力？

蒂姆·庫克：在整個2022財年，我們平均每月進行一次收購。我們一直在尋找市場：哪些東西會產生協同作用，哪些東西會提供我們需要的知識產權或人才，最好是兩者兼而有之。因此，我們一直在尋找各種規模的收購。

Luca Maestri：在現金配置方面，很明顯，我們喜歡長期的資本回報計劃。我們已經這樣做了，已經回購了超過5500億美元的股票，平均回購價格為47美元，這非常成功。我們仍然有凈現金。我們一直說，我們希望在某個時刻達到現金中性的目標。過去幾年，我們的現金產出一直非常非常強勁，尤其是去年。我曾提到過，我們有1110億美元的自由現金流，同比增長了20%。因此，我們將把這些資金用于投資者。

Krish Sankar：關于下一季度的展望我想問，這個季度額外多出一周，是不是不能幫助抵消部分外匯影響，或者換句話說，如果是擁有13周的季度，外匯帶來的10個百分點的負面影響會更大？

Luca Maestri：不，我認為并非如此。由于外匯影響是以百分比的形式呈現，13周或14周沒有太大不同。

編輯/ruby

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