牛市行情類型及演繹階段劃分
牛市行情類型：基本面驅動與流動性驅動。如果以15%漲幅為標準，2010年以來上證指數共有約11次持續時間較久的上漲區間。每段牛市行情并非完全相似，為更好研究輪動規律，我們可以對行情做一定分類。考慮到基本面是投資者普遍關注的重點，可將行情分為基本面驅動及流動性驅動兩種類型。
牛市行情演繹階段：可分為前中后三個階段。當行情處在不同的階段時，板塊的輪動規律可能存在差異。劃分行情階段時，我們主要依據上證指數有沒有出現明顯的回撤。無論市場行情總共演繹有幾段，我們均將第一個上漲階段劃分為前期，而將最后一個上漲階段劃分為后期，其它階段劃分為中期。
(資料圖片)
歷史來看，牛市中板塊輪動有何規律？
全階段來看，哪些板塊容易存在機會？歷史來看，牛市行情中不一定總是存在長期主線，長期主線的板塊特征也并不明顯。如果將連續四周滾動漲幅排名均在前2名的板塊定義為階段性機會。流動性驅動行情下，先進制造、TMT、金融容易有階段性機會；基本面驅動行情下，消費、周期、金融更容易存在階段性機會。
流動性驅動行情下，前期關注金融、中期關注TMT、后期關注金融。行情初期，隨著市場預期好轉及成交額放大，金融板塊有望率先受益。行情中期，隨著市場情緒的抬升，投資者可能會更加關注有成長空間的板塊，如TMT。在行情后期，市場逐漸缺乏方向，而金融板塊業績確定性高，于是主線又重新回到金融。
基本面驅動行情下，前期關注消費、中期關注制造、后期關注地產。整體來看，在基本面驅動行情下，板塊輪動具有先下游后中游的特征。這或許是因為基本面改善往往始于下游需求的回暖，當經濟出現好轉時，下游消費板塊往往會率先受益。而地產在后期容易成為主線或是與低位補漲及財富效應有望拉動需求有關。
當前有哪些板塊值得投資者關注？
本輪牛市目前或以流動性驅動為主，可能正處于中期。從經濟基本面的表現來看，本輪行情或許并沒有受到太多基本面因素的驅動，流動性或許是驅動本輪行情的主要因素。4月8日市場上漲以來，上證指數整體回撤較小，但近期出現了一定調整。歷史來看，牛市行情并非一蹴而就，本輪調整幅度也并沒有超過以往幅度。在前期平穩的上漲后，牛市目前或許正逐漸走向中期。
TMT或成為牛市中期主線，當前可重點關注，若行情逐漸過渡至后期，可關注金融板塊。從過去上漲行情的表現來看，在流動性驅動行情下，行情中期TMT成為主線的概率要明顯高于其他板塊，本輪或許也會如此。TMT板塊當前存在較多催化，例如國產替代需求旺盛、美聯儲即將進入降息周期等，自身也存在上行動力。若行情逐漸過渡至后期，可將重心從TMT轉移至金融。
未來牛市若轉向基本面驅動，先進制造值得重點關注，若行情演繹至后期，可關注地產板塊。盡管當前市場的上漲主要與流動性驅動有關，但是也不排除未來會逐漸從流動性驅動轉向基本面驅動。若行情轉向基本面驅動，考慮到當前行情或正處于中期，先進制造值得重點關注，且先進制造目前也存在一些潛在催化。此外，若行情逐漸過渡至后期，投資重心可從先進制造向地產板塊轉移。
風險分析：歷史規律出現失效；數據處理存在誤差；行情階段判斷錯誤。
關鍵詞： 光大證券牛市中板塊輪動有何規律
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